Crypto Падение биткоина ниже $70 000 грозит остановкой работы майнеров

[Article Publisher]

Текущее снижение курса первой криптовалюты выходит за рамки обычной технической коррекции. Рынок вплотную приблизился к ценовым уровням, которые напрямую влияют на экономическую модель добычи цифровых активов, меняя общий профиль риска для инвесторов.

В районе отметки $70 000 инициатива переходит от спекулятивных трейдеров к фундаментальным участникам сети — майнерам. Именно поэтому данный уровень сейчас имеет больший вес, чем любые скользящие средние или линии тренда.

Критический порог рентабельности​

При текущей сложности вычислений и средней стоимости электроэнергии около $0,08 за кВт·ч формируется отчетливая зона финансового давления. Новые данные показывают, что для большинства устройств серии Antminer S21, составляющих значительную долю мирового хешрейта, точка безубыточности находится в диапазоне от $69 000 до $74 000.

Проще говоря, если цена опустится ниже этого коридора, операционная деятельность многих компаний перестанет генерировать прибыль.

У большинства майнеров биткоина цена отключения ниже $70 000. Источник: Antpool
Биткоин регулярно демонстрирует волатильность, изменяясь в цене на тысячи долларов. Однако текущий момент отличается тем, кто именно испытывает стресс. Если выше $70 000 добыча остается прибыльной для широкого круга участников, то ниже этой планки рентабельность становится избирательной.

В результате выживают только наиболее эффективные игроки. Операторы среднего звена, напротив, сталкиваются с кассовыми разрывами и давлением на балансовые отчеты.

Отсутствие гарантий поддержки цены​

Важно сделать необходимое уточнение. Так называемая «цена отключения» (shutdown price) не является гарантированным уровнем поддержки. Майнеры не контролируют рыночные котировки, поэтому актив может торговаться ниже точки безубыточности в течение длительного времени.



Тем не менее, именно в этих зонах меняется поведенческая модель участников индустрии. Это, в свою очередь, определяет динамику торгов в периоды рыночной напряженности.

Динамика биткоина за последний месяц. Источник: CoinGecko

Сценарии развития событий​

Если курс биткоина кратковременно опустится ниже $70 000 и быстро восстановится, последствия будут ограниченными. Ситуация изменится, если цена закрепится под этим уровнем. В таком случае вступят в силу вторичные факторы давления.

Во-первых, финансово неустойчивые майнеры начнут распродавать свои резервы BTC для покрытия расходов на электричество и хостинг. Во-вторых, часть оборудования будет физически отключена от сети, что приведет к локальному снижению хешрейта.

Кроме того, негативный новостной фон трансформируется. Заголовки о «волатильности» сменятся сообщениями о «кризисе в майнинге», что дополнительно усилит пессимизм инвесторов.

Совокупность негативных факторов​

Сами по себе эти факторы не являются фатальными. Однако проблемы майнеров становятся опасными, когда они накладываются на дефицит ликвидности. В данный момент рынок уже сталкивается с рядом вызовов:

• Жесткие условия глобальной ликвидности.
• Снижение аппетита к рисковым активам.
• Отток капитала из спотовых ETF и ликвидации деривативов.

Если к этому списку добавится принудительная продажа монет майнерами, падение котировок может ускориться, опережая фундаментальные показатели. Именно так происходят резкие и неконтролируемые движения рынка — не из-за слабости самого актива, а из-за одновременной реализации нескольких рисков.